- Η Oracle εξασφάλισε 10ετές συμβόλαιο αξίας έως και 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων με το Υπουργείο Άμυνας των ΗΠΑ, το οποίο καλύπτει άδειες χρήσης λογισμικού, συντήρηση και συμβουλευτικές υπηρεσίες για στρατιωτικούς κλάδους, υπηρεσίες πληροφοριών και το Λιμενικό Σώμα.
- Η συμφωνία αναμένεται να εξοικονομήσει στους φορολογούμενους τουλάχιστον 441 εκατομμύρια δολάρια μέσω της ενοποίησης κατακερματισμένων αδειοδότησης, αλλά η μετοχή της Oracle έχει υποχωρήσει σχεδόν κατά 40% από την αρχή του έτους λόγω των τεράστιων δαπανών για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και του αυξανόμενου χρέους.
- Ενώ τα έσοδα από το cloud αυξήθηκαν κατά 47%, οι πωλήσεις παραδοσιακού λογισμικού μειώθηκαν κατά 2% και η εταιρεία αντιμετωπίζει αρνητική ελεύθερη ταμειακή ροή ύψους 23.7 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με σχέδια να δανειστεί άλλα 40 δισεκατομμύρια δολάρια για την επέκταση του κέντρου δεδομένων.
- Οι πολιτικοί δεσμοί μεταξύ του συνιδρυτή της Oracle, Λάρι Έλισον, και του Προέδρου Τραμπ προσθέτουν στο πλαίσιο, αλλά η αγορά παραμένει επιφυλακτική σχετικά με την ικανότητα της εταιρείας να εξισορροπήσει την ανάπτυξη με την οικονομική μόχλευση.
Όταν ένας τεχνολογικός γίγαντας υπογράφει μια συμφωνία αξίας σχεδόν 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων με το Πεντάγωνο, θα περίμενε κανείς πυροτεχνήματα στη Wall Street. Αλλά η ιστορία της Oracle δεν είναι καθόλου απλή. Την ίδια ημέρα που η εταιρεία ανακοίνωσε το μεγαλύτερο συμβόλαιο λογισμικού που έχει υπογράψει ποτέ με το Υπουργείο Άμυνας, η μετοχή της υποχώρησε περισσότερο από 4% στις τακτικές συναλλαγές , φτάνοντας περίπου τα 105.56 δολάρια. Αυτό είναι ένα σαφές σημάδι ότι οι επενδυτές κοιτάζουν πέρα από τον τίτλο και επικεντρώνονται στον ισολογισμό.
Η συμφωνία, η οποία οριστικοποιήθηκε στις 23 Ιουλίου 2026, έχει διάρκεια δέκα ετών με μέγιστη αξία 6.99 δισεκατομμύρια δολάρια. Τα πρώτα πέντε χρόνια - η βασική περίοδος - έχουν προϋπολογισμό 3.31 δισεκατομμύρια δολάρια. Ενοποιεί άδειες λογισμικού επί τόπου, προσφορές SaaS και συμβουλευτικές υπηρεσίες για το Υπουργείο Άμυνας, το Λιμενικό Σώμα και την κοινότητα πληροφοριών των ΗΠΑ, καλύπτοντας πάνω από 3.4 εκατομμύρια υπαλλήλους. Η Oracle αναφέρει ότι η κίνηση αυτή θα απλοποιήσει τις προμήθειες τεχνολογίας του Πενταγώνου και θα εξοικονομήσει στους φορολογούμενους τουλάχιστον 441 εκατομμύρια δολάρια, εξαλείφοντας τις διπλές άδειες και βελτιώνοντας τη διαχείριση.
Το παράδοξο ενός γίγαντα που κερδίζει περισσότερα αλλά αξίζει λιγότερα
Η αγορά, ωστόσο, δεν εντυπωσιάζεται. Η μετοχή της Oracle διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή γύρω στα 107.60 δολάρια, σημειώνοντας άνοδο περίπου 1.9% από την προηγούμενη ημέρα, αλλά μόλις 0.5% πάνω από το χαμηλό 52 εβδομάδων των 105.06 δολαρίων που σημειώθηκε στις 23 Ιουλίου. Από την αρχή του έτους, οι μετοχές έχουν καταρρεύσει κατά περίπου 35% και τους τελευταίους δώδεκα μήνες η πτώση είναι σχεδόν 48%. Ο δείκτης σχετικής ισχύος βρίσκεται στο 29.9, υποδεικνύοντας τεχνικά συνθήκες υπερπώλησης.
Πώς μπορεί ένα συμβόλαιο αυτού του μεγέθους να μην ανεβάσει τη μετοχή; Η απάντηση βρίσκεται στα οικονομικά στοιχεία της Oracle. Η εταιρεία έκλεισε το οικονομικό έτος 2026 με αρνητική ελεύθερη ταμειακή ροή 23.7 δισεκατομμυρίων δολαρίων και για το οικονομικό έτος 2027 προβλέπει κεφαλαιουχικές δαπάνες μεταξύ 70 και 95 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Για να χρηματοδοτήσει αυτή τη φιλοδοξία, η Oracle αναζητά περίπου 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέο χρέος, προσθέτοντας στα περισσότερα από 100 δισεκατομμύρια δολάρια που ήδη κατέχει. Η S&P Global υποβάθμισε την πιστοληπτική αξιολόγηση της Oracle σε BBB- στις αρχές Ιουλίου και μια μελέτη που επικαλείται ο Benzinga σημειώνει ότι η εταιρεία έχει 273.3 δισεκατομμύρια δολάρια σε υποχρεώσεις εκτός ισολογισμού, μέρος των 1.65 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που κατέχουν συλλογικά οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας σε χρέος που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Δύο όψεις του ίδιου νομίσματος
Από λειτουργικής άποψης, τα στοιχεία εξακολουθούν να φαίνονται σταθερά. Στο τελευταίο τρίμηνο, η Oracle ανακοίνωσε κέρδη ανά μετοχή ύψους 2.11 δολαρίων , ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις για 1.96 δολάρια, και έσοδα 19.18 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένα κατά 20.6% σε ετήσια βάση. Τα έσοδα από το cloud αυξήθηκαν κατά 47%, ενώ το παραδοσιακό λογισμικό μειώθηκε κατά 2%. Οι υπόλοιπες υποχρεώσεις απόδοσης (RPO) ανέρχονται σε 638 δισεκατομμύρια δολάρια, εγγυώμενα μελλοντικά έσοδα για χρόνια.
Ωστόσο, οι επενδυτές δεν ανταμείβουν τις υποσχέσεις εσόδων όταν ο επενδυτικός λογαριασμός απειλεί να υπερφορτώσει το ταμείο. Η ετήσια μεταβλητότητα της μετοχής φτάνει το 44.35% και το μέρισμα των 0.50 δολαρίων ανά μετοχή δεν καλύπτεται πλήρως από την ελεύθερη ταμειακή ροή. Οι πωλήσεις εμπιστευτικών πληροφοριών τους τελευταίους τρεις μήνες ανήλθαν σε 63.7 εκατομμύρια δολάρια, μια σταδιακή πτώση που εντείνει την δυσπιστία.
Οι αναλυτές διχάζονται ως προς τις προοπτικές
Οι αξιολογήσεις των αναλυτών αντικατοπτρίζουν αυτή τη σχιζοφρένεια. Η Guggenheim διατηρεί την αγορά με στόχο τα 400 δολάρια, ενώ η CLSA την αξιολογεί ως διακράτηση μόνο στα 145 δολάρια. Η Mizuho πιστεύει ότι η μετοχή θα μπορούσε να διπλασιαστεί από τα τρέχοντα επίπεδα. Η γενική εκτίμηση υποδηλώνει μια μέτρια αγορά με μέσο στόχο τα 265.03 δολάρια, πολύ πάνω από τα σημερινά 107.60 δολάρια.
Η σύμβαση με το Πεντάγωνο αποδεικνύει ότι η Oracle παραμένει στρατηγικός εταίρος για την κυβέρνηση των ΗΠΑ, ειδικά καθώς η Ουάσινγκτον εδραιώνει τον τεχνολογικό εκσυγχρονισμό της γύρω από μερικούς καθιερωμένους υπερεπενδυτές — η Microsoft εξασφάλισε μια παρόμοια συμφωνία 9.69 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Μάιο. Αλλά το ερώτημα που κυριαρχεί στην αγορά δεν είναι αν η Oracle θα κερδίσει περισσότερα συμβόλαια· είναι αν η εταιρεία μπορεί να ξεφύγει από τη σπείρα του χρέους πριν το κόστος των τόκων και των επενδύσεων συντρίψει την ικανότητά της να δημιουργεί αξία για τους μετόχους. Το Πεντάγωνο έχει στοιχηματίσει στην Oracle. Η Wall Street, προς το παρόν, περιμένει.
Για τους ιδρυτές SaaS και τις νεοσύστατες επιχειρήσεις GobTech, η συμφωνία σηματοδοτεί μια ευρύτερη τάση: οι εταιρικές προμήθειες συγκεντρώνονται γύρω από μια χούφτα μεγάλων προμηθευτών. Ενώ αυτό δυσκολεύει τους μικρούς παίκτες να κερδίσουν βασικά συμβόλαια, ανοίγει πόρτες για όσους μπορούν να ενσωματωθούν στο οικοσύστημα της Oracle, προσφέροντας υλοποίηση, προσαρμογή, ασφάλεια ή εξειδικευμένες κάθετες λύσεις. Το κλειδί δεν είναι ο μετωπικός ανταγωνισμός, αλλά η τοποθέτηση ως συμπληρωματικό κομμάτι σε ένα μεγαλύτερο παζλ . Με μια δεκαετή σύμβαση σε ισχύ, η ζήτηση για βοηθητικές υπηρεσίες γύρω από το stack της Oracle αναμένεται να παραμείνει ισχυρή.
